690億杠桿資金藏玄機!"兩融繞標"限制松動,資金需求激增!配資盤5倍杠桿玩分銷,牛市6大信號僅差1個|兩融杠桿

發布時間:2019-09-12 13:39:30   來源:交通    點擊:   
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原標題:690億杠桿資金藏玄機!"兩融繞標"限制松動,資金需求激增!配資盤5倍杠桿玩分銷,牛市6大信號僅差1個

牛市的“誘惑”總是讓投資者“飛蛾撲火”般涌向杠桿!

牛市要來,資金先行。除了一直在買買買的北上資金,內地的兩融資金也在行動。數據顯示,8月9日當周至9月10日,兩市融資余額激增690億元。

據券商中國記者了解,這筆“大錢”背后除了資深融資客之外,更有“兩融繞標”需求的激增和“兩融繞標”限制的松動。而兩融繞標又與民間配資直接相關。目前有場外配資盤通過“兩融繞標”獲取資金,并進行配資分銷,最高杠桿可達5倍。不過,業內人士也提醒,這種打擦邊球的操作方式,其中存在不小風險。

根據以往經驗,這些往往都是牛市要來的信號。有細心的業內人士對此進行了歸納和總結,認為牛市存在六大信號:國資增持、產業資本增持、外資增持、融資規模增大,利率下行和“王菲結婚”。從目前的情況來看,貌似只有產業資本進場的情緒不是很高,其他五大信號都或多或少浮現。

那么,市場是否真能持續?

兩融繞標“松動”

隨著行情好轉,市場對于資金的需求越來越大。8月19日,A股融資融券標的擴圍正式落地。融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只。標的擴編后,市場融資融券標的市值占總市值比重由約70%達到80%以上,中小板、創業板股票市值占比大幅提升。也許正是因此這個原因,在剛剛過去的一個月時間里,兩融余額規模大增近690億元。

然而,這依然無法滿足市場的資金需求。一是因為兩融標的并未全面覆蓋所有股票,目前兩市有3600多只股票,而兩融標的僅有1600只;二是融資的杠桿比較低,一般都是1:1。因此,早先就催生了一種新的模式“兩融繞標”。這種模式在今年初受到了嚴格監管,隨后市場轉差,做的人也越來越少。

但近期有券商人士向券商中國記者透露,隨著兩融標的的擴圍,行情逐步好轉,“兩融繞標”的需求越來越多,對其限制也有所放松。“兩融繞標一直是券商自己把控著尺度,此前有一段時間杠桿水平下降,對于可繞標的也有嚴格控制,最近這些限制都有所放松。”上述券商人士說。

據券商人士發給記者的資料顯示,最簡單的兩融繞標套現的手法通常是經過四步,最多可提取原賬戶總資產33%的現金。例如:證券賬戶中有資產100萬(滿倉股票),信用總額度100萬元(不計交易手續費、利息等費用及買賣價差和折算率):

第一步:融券賣出價值33萬元的標的證券A,融券負債33萬元。

第二步:融資買入相同數量的同一標的證券A,融資負債33萬元。

第三步:將融資買入的標的證券A以現券還券的方式償還融券負債,賬戶顯示總負債33萬元,融券賣出資金33萬元解凍。

第四步:此時擔保比例(總資產/總負債)=(100萬+33萬)/33萬=400%,因為維持擔保比例300%以上的部分可轉出,所以此時可轉出的資金為33萬元。

據悉,此種方式的兩融繞標套現此前已經被監管叫停。后來,又誕生了利用H股ETF和黃金ETF繞標的版本,但也遭遇到了嚴格監管。不過,據一家券商營業部老總透露,仍有券商在利用第一種模式套取資金,資金只能在T+1日套取出來。此外,還出現一種通過在信用賬戶買入50ETF或300ETF,然后劃到普通賬戶賣出的“繞標套現”模式。

配資盤5倍杠桿“分銷”

由于信托通道管理嚴格,杠桿很難用到極致,所以“兩融繞標”成了一種相對隱蔽但很多配資公司都喜歡的模式。出資人在證券公司開立兩融賬戶之后,打入資金,券商兩融最高可以按1:1倍的杠桿進行融資。在此之前,出資人可能還做了一次夾層(因為是個人行為,很多時候監管比較困難)。

而如果利用兩融繞標,此前最高可以做到1:1.9倍杠桿。后來,這一杠桿水平被壓縮到1:0.8倍。資金通過兩融繞標之后,套出來的保證金也不能再循環利用,空間太幅壓縮。

然而,據券商中國記者了解,近期仍有一些配資公司可以通過上述模式“加杠桿”,杠桿水平有所提升。據券商營業部的人士介紹,兩融成本年化一般不會超過8%,而配資成本年化可達到14%甚至更高,這意味著中間有6%左右的套利空間。這對于配資公司來說,吸引力是很大的。“目前可能只是合規嚴格一點,但在實際操作中,仍可以做一些規避。”

此外,隨著資金規模和資金需求的增大,配資公司最多已經可以做到5倍杠桿。據一些配資公司透露,現在競爭其實也挺激烈,還沒有回到之前那種“我有錢就是大爺”的地步。所以現在采取了分銷商制度,價格也比較便宜,即使5倍杠桿,月息也不會超過1.4%。“以后就不好說了,如果兩融繞標的尺度不能繼續放松,資金的缺口加大,配資的價格可能會進一步提高。”有配資人士說。

牛市信號頻現,還差哪個?

種種跡象表明,有資金在不斷地涌入到A股市場。

首先,依據“并購重組之家”的資料統計,8月份以來,有32家上市公司發布控股權擬變更公告,而地方國資平臺成為收購主力。這意味著,國資在加速布局A股市場。

其次,即使在市場出現調整時,北上資金依然在積極買入。截至9月10日,北上資金已經連續第五周凈買入,凈買入金額近600億元,這已經達到了今年一二月份的水準。

第三,融資余額持續飆升,近一個月時間,融資余額增加已超過了600億元。場外配資、兩融繞標、場外期權等需求持續增加。

第四,上周五,央行宣布全面降準0.5%。這意味著市場的資金面將更為寬松。市場預期,央行可能還會進一步降息。

第五,一個很神奇的指標:王菲結婚。有好事者表示,1996年7月王菲第一次結婚,股市從800點漲到2200點;第二次結婚,股市則從1000點漲到6000點;第三次與謝霆鋒復合,股市從2000點漲到5000點。據說,這次她的左手無名指已經戴上了鉆戒,疑似再婚。消息曝光后,王菲也沒有出來否認。

從目前的情況來看,似乎只有一個信號沒有出現,那就是產業資本增持。近期,上市公司重要股東凈增持的情況并不明顯,近三個月和近一個月,上市公司重要股東皆處于凈減持狀態。有分析人士指出,上市公司股東(大多是個人或民企)近年普遍處于缺錢狀態,減持股票可能也是情非得已。相比而言,國資入場掃貨的信號可能更為重要。

平年證券首席投顧李信軍亦向記者透露,市場最近良好的賺錢效應也吸引場外資金逐步進場,根據深圳地區的草根調研,9月份以來,多家營業部證券保證金的增幅已經超過10%,兩融業務開通逐步火熱,更有一些民間配資也蠢蠢欲動,這些資金會推動市場進一步上行,增量資金-推動市場上行-增量資金,形成有效正循環。

對于整個市場,在降準等貨幣政策的支持下,利率持續下行;各項改革不斷激發活力,風險偏好也得到逐步提升;特別是遏制住房地產炒作后,會有部分資金流向股市,指數這輪的上漲有望沖擊年內高點,但是上方套牢籌碼較多,一次突破的可能性不大,不過,四季度全年再創新高的可能性非常大。

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