資本市場改革多措并舉 制度紅利醞釀A股“大牛市”?:紅利股票

發布時間:2019-09-12 13:37:57   來源:理財    點擊:   
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原標題:資本市場改革多措并舉 制度紅利醞釀A股“大牛市”?

時代周報記者:李星郡

9月12日,滬深兩市高開,滬指小幅高開后延續震蕩整理態勢。從盤面看,計算機設備、機場航運、ETC等板塊高開,行業方面漲跌互現。

11日,證監會主席易會滿在人民日報發表題為《努力建設規范透明開放有活力有韌性的資本市場》的署名文章,提出六方面工作思路,包括堅守科創板定位,落實好以信息披露為核心的注冊制,著力提升科創板上市公司質量,發揮好科創板改革試驗田作用,形成可復制可推廣的經驗,以此帶動資本市場全面深化改革。

當日下午,新時代證券首席經濟學家潘向東向時代周報記者指出,設立科創板并試點注冊制不僅是資本市場重大增量改革,更是一場資本市場系統性改革工程,是資本市場深化市場化改革的切入點和突破口。

聯訊證券首席經濟學家李奇霖曾告訴時代周報記者,以科創板改革為突破口是因為主板問題千絲萬縷,所以需要一個新的科創板,做出制度性改變,然后再反哺主板改變。

此前的9月9日至10日,證監會召開全面深化資本市場改革工作座談會,會議認為“設立科創板并試點注冊制重大改革平穩推出,全面深化資本市場改革的共識已經形成”,提出當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務。

第一點即是“充分發揮科創板的試驗田作用”,堅守科創板定位,優化審核與注冊銜接機制,保持改革定力。總結推廣科創板行之有效的制度安排,穩步實施注冊制,完善市場基礎制度。

潘向東告訴時代周報記者,12個重點任務最大亮點便是加大法治供給,提高上市公司及中介機構的違法違規成本。

易會滿在文中強調,履行好監管職責、把資本市場建設好,這是證監會廣大黨員干部最大的政治擔當。

密集釋放資本市場深化改革信號

今年3月下旬,證監會成立全面深化資本市場改革領導小組,并制定相應工作機制,確定11個方面的重點改革課題開展研究。此后,證監會黨委召開十多次專題會議,逐項研究具體改革舉措,改革總體方案基本成形。

迄今為止,深改組運行近半年。最近半個多月,監管部門多次釋放資本市場改革全面深化信號。

8月25日,證監會有關負責人召開會議,研討細化資本市場改革總體方案,改革總思路是緊緊圍繞打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。易會滿發表的署名文章則對該思路再次予以強調。

會議透露改革重點五大方面,包括充分發揮科創板的“試驗田”作用,逐步推廣在科創板行之有效的制度安排,系統推進發行、上市、交易、信息披露等基礎制度改革;深化創業板改革,加快新三板改革,完善多層次市場體系;制定并實施提高上市公司質量行動計劃,優化上市公司發展生態,用3年到5年使上市公司整體面貌得到改觀等。

一周后,國務院金融穩定發展委員會召開會議,研究金融支持實體經濟、深化金融體制改革、加強投資者合法權益保護等問題,提到要做好今后一段時期金融體制改革的整體謀劃,進一步擴大開放,完善治理結構,提高金融體系的適配性。

“這是站在全局的角度,改革間接融資和直接融資,解決企業融資難融資貴的問題。”李奇霖認為,金融體制改革主要是兩塊:一是利率市場化,二是資本市場的基礎作用。

易會滿在上述文章指出,要大力發展直接融資特別是股權融資。

金融委強調,要進一步深化資本市場改革,堅持市場化、法治化、國際化方向,堅持穩中求進,以科創板改革為突破口,加強資本市場頂層設計,完善基礎制度,提高上市公司質量,扎實培育各類機構投資者,為更多長期資金持續入市創造良好條件。

緊接著,9月9日至10日,證監會召開全面深化資本市場改革工作座談會,提出當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務。

同時,國家外匯局宣布將全面取消合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外投資者(RQFII)投資額度限制,長期資金加速入場,擴大金融市場對外開放。

潘向東告訴時代周報記者,證監會如此密集的表態,顯示未來資本市場將是我國深化改革的關鍵,12項重點工作是我國未來建設完善資本市場基礎制度,促進資本市場高質量發展的基礎工作,未來將會逐一落實。

中信建投研報將證監會12條與2004年“國九條”和2014年“新國九條”對資本市場的安排對比認為,三者對資本市場改革具有高度的相似性,對資本市場長期健康發展具有重要的影響,對長期牛市的形成奠定了堅實基礎。

證監會12條逐個數

從科創板、上市公司質量、制度短板、對外開放、化解風險、執法監管等方面,座談會細化為全面深化資本市場改革的12個方面重點任務。

一是充分發揮科創板的試驗田作用。

堅守科創板定位,優化審核與注冊銜接機制,保持改革定力。總結推廣科創板行之有效的制度安排,穩步實施注冊制,完善市場基礎制度。

易會滿在文章中表示,科創板首批25家企業已于7月22日上市交易,目前總體比較平穩,初步實現了改革預期。他同時提醒,“開板交易只是一個新的起點,科創板的建設和成長還任重道遠”。

中信建投表示,注冊制推進是重點。在證監會12條中,科創板已經實現了注冊制實踐,下個階段將推廣注冊制。這主要是在創業板推進注冊制改革。在國九條和新國九條中,注冊制都只是處于探索階段。

二是大力推動上市公司提高質量。

制定實施推動提高上市公司質量行動計劃,切實把好入口和出口兩道關,努力優化增量、調整存量。嚴把IPO審核質量關,充分發揮資本市場并購重組主渠道作用,暢通多元化退市渠道,促進上市公司優勝劣汰。優化重組上市、再融資等制度,支持分拆上市試點。加強上市公司持續監管、分類監管、精準監管。

這一點在8月25日的證監會透露的消息中還排在第三位,此次公布的會議紀要則上升至第二位。

潘向東對時代周報記者分析稱,順序上的差別顯示出,提高上市公司質量是資本市場長期健康發展的基石;同時無論是科創板試點的注冊制還是加強發行、上市、信息披露、交易、退市和投資者適當性管理等資本市場基礎性制度建設,最終目的均為了提高上市公司質量。

中信建投分析認為,證監會12條是通過嚴格把握入口和出口兩個關口,通過退市制度、并購重組制度實現資本市場的優勝劣汰。2014年,新國九條主要是從公司治理的層面上來提升上市公司質量,包括引導上市公司建立現代企業制度、提升上市公司經營效益、建立市值管理、股權激勵、員工持股計劃建立等方式來實現。2004年國九條主要是要求上市公司增加資本市場匯報。證監會12條通過更加市場化的機制來實現上市公司治理,對上市公司質量提升更長久更有效。

三是補齊多層次資本市場體系的短板。

推進創業板改革,加快新三板改革,選擇若干區域性股權市場開展制度和業務創新試點。允許優質券商拓展柜臺業務。大力發展私募股權投資。推進交易所市場債券和資產支持證券品種創新。豐富期貨期權產品。

中信建投對比分析,證監會12條主要推進創業板、新三板和股交中心改革。國九條和新國九條主要是工作安排是壯大主板、創業板和中小企業版。最終目標都是沿著市場化的方向提升資本市場的資源配置效率。

同時,座談會指出,改革重在落實。全面深化資本市場改革是一項系統工程,要加強改革的統籌協調,排出時間表、路線圖、優先序,細化完善具體改革實施方案。

易會滿還談到,加強資本市場頂層設計,成熟一項推出一項。

潘向東對時代周報記者分析稱,在具體的時間規劃上,也明確科創板的注冊制在試點成功后才會逐步推向創業板、新三板和主板市場。

四是狠抓中介機構能力建設。

加快建設高質量投資銀行,完善差異化監管舉措,支持優質券商創新提質,鼓勵中小券商特色化精品化發展。推動公募機構大力發展權益類基金。壓實中介機構責任,推進行業文化建設。

五是加快推進資本市場高水平開放。

抓緊落實已公布的對外開放舉措,維護開放環境下的金融安全。

六是推動更多中長期資金入市。

強化證券基金經營機構長期業績導向,推進公募基金管理人分類監管。推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍。推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍。

易會滿還提到要打通各種基金、保險、企業年金等各類機構投資者入市瓶頸,積極引導中長期資金入市,大力發展權益類基金。

七是切實化解股票質押、債券違約、私募基金等重點領域風險。

八是進一步加大法治供給。

加快推動《證券法》《刑法》修改,大幅提高欺詐發行、上市公司虛假信息披露和中介機構提供虛假證明文件等違法行為的違法成本。用好用足現有法律制度,堅持嚴格執法,提升監管威懾力。

易會滿在文章中強調,抓住這次科創板改革的有利契機,增加資本市場司法供給,推動有關方面加快修法修規進度。

九是加強投資者保護。

推動建立具有中國特色的證券集體訴訟制度。探索建立行政罰沒款優先用于投資者救濟的制度機制。推動修改或制定虛假陳述和內幕交易、操縱市場相關民事賠償司法解釋。

十是提升稽查執法效能。

強化案件分層分類分級管理,集中力量查辦欺詐造假等大要案,提升案件查辦效率。

十一是大力推進簡政放權。

大幅精簡審批備案事項,優化審批備案流程,提高監管透明度。加強事中事后監管。

十二是加快提升科技監管能力。

推進科技與業務深度融合,提升監管的科技化智能化水平。

中信建投指出,證監會12條與2004年“國九條”、2014年“新國九條”對資本市場的安排具有高度的可比性,后兩者在時間點上皆為“大牛市的前夜”。返回搜狐,查看更多

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